Un contundente análisis de la organización México Evalúa ha puesto al descubierto una cruda realidad financiera para Petróleos Mexicanos (Pemex): la estrategia de refinación de petróleo implementada por la paraestatal le ha costado miles de millones de dólares en ganancias potenciales. Según el estudio, Pemex habría dejado de obtener alrededor de 41 mil millones de dólares (aproximadamente 781 mil millones de pesos mexicanos) entre los años 2022 y 2025, al haber optado por procesar el crudo en sus propias refinerías en lugar de exportarlo.
Este cálculo de oportunidad perdida es particularmente alarmante, ya que supera con creces la deuda que Pemex mantiene con sus proveedores, la cual se situaba en 374 mil 334 millones de pesos (unos 21 mil 427 millones de dólares) al cierre del segundo trimestre del año en curso. La cifra subraya la magnitud del desajuste financiero en la operación de la empresa estatal.
Un Patrón de Pérdida Constante
El informe de México Evalúa es categórico: durante los cuatro años analizados, no se identificó ni un solo ejercicio fiscal en el que la refinación de petróleo en las instalaciones de Pemex resultara más rentable que su comercialización en los mercados globales. "Entre 2022 y 2025, el equipo de investigación no identificó un sólo ejercicio en el que refinar le haya rendido a Pemex más que exportar", se lee en el documento titulado "Pemex: ¿cuánto se estima que vale más exportar que refinar?".
Las estimaciones detalladas por México Evalúa revelan que el costo de oportunidad asociado a la refinación de petróleo alcanzó la cifra de 283 mil millones de pesos tan solo en 2022. Aunque esta cifra experimentó una disminución en los años subsecuentes, ubicándose en 185 mil millones de pesos en 2023 y 160 mil millones en 2024, la tendencia de pérdidas potenciales se mantuvo. Para el año 2025, se proyecta que Pemex dejaría de percibir 153 mil millones de pesos por el mismo motivo, lo que se traduce en una diferencia de 21.5 dólares por cada barril de petróleo que se destina a las refinerías en lugar de ser exportado.
El Costo Real de la Refinación
El análisis, que se basó en información del reporte anual 20-F de Pemex presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), compara directamente los rendimientos de la exportación y la refinación. Se estima que, durante 2025, la exportación de un barril de petróleo generó una renta de 47.7 dólares. En contraste, la refinación de ese mismo barril apenas aportó 26.2 dólares.
Las razones detrás de esta disparidad son multifactoriales. Incluyen los elevados costos operativos de las refinerías, la subutilización de su capacidad instalada y, de manera significativa, la alta producción de combustóleo. Este subproducto, de menor valor comercial en comparación con las gasolinas y el diésel, merma la rentabilidad general del proceso de refinación.
De hecho, el Sistema Nacional de Refinación (SNR) operó al 58.6 por ciento de su capacidad instalada durante 2025, mientras que el combustóleo representó un considerable 20.4 por ciento de los productos derivados del procesamiento del crudo. Es crucial entender que los recursos identificados por México Evalúa no representan pérdidas contables directas ni desembolsos efectivos por parte de Pemex, sino más bien ganancias potenciales que se esfumaron debido a la elección estratégica de priorizar la refinación sobre la exportación.
Perspectivas a Futuro y Alternativas
Mirando hacia el futuro, las proyecciones de México Evalúa no son alentadoras. Para los años 2026 y 2027, se estima que el costo de oportunidad podría mantenerse elevado, alcanzando los 145 mil millones y 137 mil millones de pesos anuales, respectivamente. Este escenario plantea un desafío considerable para la viabilidad financiera de Pemex a mediano y largo plazo.
Ante esta situación, México Evalúa ha planteado una alternativa clara: Pemex podría generar ingresos adicionales significativos si decide retirar la capacidad de refinación que resulta poco rentable. La organización calcula que, por cada 100 mil barriles diarios de capacidad de refinación que se elimine, la paraestatal podría obtener alrededor de 7 mil 900 millones de pesos adicionales al año. Esto, por supuesto, siempre y cuando se eliminen los costos fijos asociados a estas operaciones y el petróleo que dejaría de procesarse sea destinado a la exportación.
La estrategia actual de Pemex, impulsada por la meta de autosuficiencia energética y la producción de combustibles para el mercado interno, parece estar chocando frontalmente con la lógica económica. Mientras el gobierno insiste en fortalecer la capacidad de refinación nacional, análisis como el de México Evalúa sugieren que esta política podría estar generando un lastre financiero considerable para la empresa, afectando su capacidad de inversión y su solidez financiera general. La pregunta que queda en el aire es si la administración actual reconsiderará su enfoque ante estas contundentes cifras.