Gigantes tecnológicos como Google, Amazon y Microsoft están experimentando un notable incremento en sus ingresos reportados, impulsado significativamente por sus inversiones estratégicas en empresas de inteligencia artificial (IA) de vanguardia como OpenAI y Anthropic. Este fenómeno, aunque positivo en los estados financieros, se clasifica como ganancia "en papel", una utilidad teórica que aún no se materializa en flujo de efectivo real.
El Auge de las Inversiones en IA
En el segundo trimestre del año, estas corporaciones tecnológicas vieron cómo sus utilidades se dispararon, en gran medida, gracias a la revaluación al alza de sus participaciones en OpenAI y Anthropic. Según Rolando Rogers, portfolio manager de Fintual, estos ingresos se registran bajo rubros como "Otros ingresos" o "Ingresos no operacionales" en los balances corporativos, reflejando un beneficio contable que, si bien es válido según las normativas, no representa liquidez inmediata.
Cifras que Impresionan (en Teoría)
Alphabet, matriz de Google, reportó ingresos totales de 119,796 millones de dólares. De esta cifra, 98,000 millones provinieron de "Otros ingresos", atribuidos en gran parte al incremento en la valuación de sus inversiones, incluyendo participaciones en Anthropic y SpaceX. Por su parte, Amazon registró 53,400 millones de dólares en "ingresos no operativos antes de impuestos", impulsados principalmente por la apreciación teórica de su 21% de participación en Anthropic, con la cual mantiene una estrecha relación comercial.
Microsoft no se quedó atrás, obteniendo 480 millones de dólares directamente de su participación en OpenAI. Adicionalmente, reportó 3,200 millones de dólares en "Otros ingresos", beneficiándose también de sus activos en Anthropic y otros derivados financieros.
El Mercado Entiende la Diferencia
Rogers enfatiza que el mercado financiero es consciente de la naturaleza de estas ganancias. "El mercado es consciente de que no representan una mejora en las finanzas de estas compañías", señala, aclarando que estas cifras no reflejan la salud operativa real de los negocios principales de estas Big Tech.
Negocios Principales Sólidos
De hecho, los resultados operacionales de Google, Amazon y Microsoft fueron calificados como "bastante buenos". El segmento de Cloud Computing, en particular, ha sido un motor histórico de crecimiento, acelerando ventas y márgenes. Google Cloud generó 24,768 millones de dólares, Amazon Web Services (AWS) alcanzó 42,200 millones con un crecimiento anual del 37%, y Microsoft reportó un crecimiento del 43% en Azure, aunque sin desglosar ingresos específicos de esta plataforma.
Riesgos y Perspectivas Futuras
Si bien existe el argumento de que los ingresos de estas tecnológicas dependen de inversiones "en papel" y corren el riesgo de una caída en la valoración de OpenAI o Anthropic, Rogers identifica dos puntos clave. Primero, el valor de estas inversiones en empresas privadas está sujeto a su propia valoración, la cual se definirá con mayor claridad en el mercado público cuando ambas compañías realicen sus Ofertas Públicas Iniciales (OPI).
Segundo, en caso de que sus valuaciones disminuyan, la pérdida se registraría como un egreso, pero Rogers anticipa que "el mercado logre diferenciar que estas pérdidas no representan pérdidas operacionales", manteniendo la confianza en los fundamentos de los negocios centrales de las Big Tech.